运营商营收及净利增势向好2H215G建设环比有望提速

营运商产值及营收增势向好，2H215G建设同比有望提速

中国手游市场1月收入同同比分别提高17.8%和20.2%，节日活动剌激下降

按照伽玛数据，2022年1月中国联通游戏市场实际销售收入222.4万元，环比和同比分别下降17.8%和20.2%，主因国庆前夕多款新游上线且大量游戏于新年前夕推出节庆相关活动及版本带来流水增量,且22年元旦较21年有所提早。1月联通游戏流水测算榜TOP10游戏囊括7种游戏类型，产品多元，大量活动更新提振长青游戏流水表现，《王者荣耀》推出节日活动“五级铭文”等，促进游戏收入环增92%；《原神》于1月更新至2.4版本“飞彩镌流年”，收入环增55%。由4399研制的新游《文明与征服》流水表现亮眼，据伽玛数据预测，首月流水预计超5万元，推动其发行商收入环增134%。

优秀新游数目持续低迷，休闲游戏玩法创新驱动用户逐步下降

按照伽玛数据，1月步入iOS日畅销榜的新游戏共22款，较12月降低7款，环比降低1款；新游中有三款步入了流水榜TOP50，且流水显著低于11月和12月新游；据悉，1月新游首月流水TOP5中包含3款游戏，且均为顾客端游戏衍生产品。下载量侧，1月iOS下载量TOP10产品中，休闲游戏抢占4款，下载量TOP20产品中，休闲类游戏共6款，占比超过整体下载量的20%，较2021年同期下载量跌幅超10pct，休闲游戏表现逐步提高，主因流量平台持续支撑为休闲类游戏带来稳定用户来源，题材多样化为休闲类游戏带来了逐步上升的发展态势。

营运商产值及营收增势向好，2H215G建设同比有望提速

1月自研游戏出海收入环增5.27%，背部厂商全球收入稳定下降

按照伽玛数据，1月中国自主研制游戏海外市场销售收入为15.95亿港元，同比下降5.27%，主因国庆前夕产品活动增多剌激流水下降。按照Tower，1月共有34个中国手游发行商步入全球手游AppStore和Play收入榜，实现全球收入22.6亿港元，环增7.62%，同降1.74%，占全球手游发行商收入的39%。1月中国手游发行商收入TOP30海外收入预计超过11亿港元，较2020年同期海外收入下降74.6%，占总收入的51%，背部厂商海外收入持续下降，中国手游出海发展空间宽广。

营运商产值及营收增势向好，2H215G建设同比有望提速中国手游市场1月收入同增18%，节日活动及新款提振

中国手游市场1月收入同增18%，节日活动及新款提振

1月中国联通游戏市场实际收入222.4万元，同、环比均实现较快下降。按照伽玛数据《2022年1月联通游戏报告》显示，2022年1月中国联通游戏市场实际销售收入为222.4万元，环比和同比分别下降17.8%和20.2%。流水增量主要来始于节日前夕多款新游上线，如12月底上线的游戏《文明与征服》、《剑侠世界3》，以及1月新游《天使之战》；且相较21年，22年新年有所提早（21年新年2月12日，22年新年2月1日）；据悉，大量旧款游戏于新年前夕持续推出节庆相关活动及版本，如长青游戏《王者荣耀》于1月25日开始预热节日活动“五级铭文”，此后推出多款龙年限定皮肤、英雄角色和玩法限时返场等春节活动剌激用户冲值，进而实现流水较快下降。

流水榜头部游戏类型保持多元，大量活动更新提振长青游戏流水表现。按照伽玛数据，1月联通游戏流水测算榜入选游戏中囊括7种游戏类型，其中TOP3依次为《王者荣耀》、《和平精英》和《原神》。《王者荣耀》在大量新年活动剌激下，1月实现2.33亿港元流水，收入同比下降92%，重回流水测算榜TOP1，《原神》于1月更新至2.4版本“飞彩镌流年”，同时推出云堇、申鹤等新角色，同时上线大量新版本相关活动，并与斗鱼、虎牙、抖音等多个直播及社交软件举办相关联合推广活动剌激活跃用户和流水下降，按照七麦数据，1月25日活动开启后，该游戏连续三天登顶游戏畅销榜。据悉《穿越火线：枪战王者》和《金铲铲之战》分别于1月开启“虎虎生威”和“福星临门”等春节活动以提振收入。

新游戏《文明与征服》流水表现亮眼，全域营销策略有望为游戏带来长线下降。由4399研制的多文明大战场策略类游戏《文明与征服》于2021年12月29日开启内测，首月流水预计超5万元，推动其游戏厂商4399收入同比下降约134%。按照七麦数据，游戏上线第二日登顶iOS游戏免费榜，1月在iOS畅销榜TOP10以内天数达19天，截止2月19日，该游戏位列iOS游戏畅销榜第9位。该游戏通过简化SLG游戏中“4X”玩法，融入大量不同圈层的文化因而更广泛的触达非SLG核心用户圈层的潜在玩家，同时，对SLG核心玩家进行有针对性的内容投放，以展示游戏在玩法和题材上的特色，进而占领SLG核心用户市场。据悉，该游戏与巨量引擎达成营销合作，通过抖音平台内容生态以实现全域营销，结合游戏高质量天使之战复古奇迹手游官网，有望打破SLG游戏市场内部脸部产品用户生态的马太效应。

营运商产值及营收增势向好，2H215G建设同比有望提速

优质新游数目持续低迷，休闲游戏玩法创新驱动用户逐步下降

新游上线数目连续一月实现增速，名星产品流水表现强劲。按照伽玛数据，2022年1月步入iOS日畅销榜的新游戏共22款，较12月降低7款，较今年同期降低1款。1月上线的新游戏中有3款步入流水榜TOP50，受《文明与征服》游戏收入表现强劲影响，1月上线的新游戏流水显著低于11月和12月上线的流水榜在榜游戏流水。据悉，11月和12月上线的游戏中，在1月仍然分别保持有2款和1款游戏步入流水TOP50榜单，但11月上线的休闲卡牌联通游戏《圣魂纷争》代替男性向游戏《花亦山心之月》进入榜单，按照七麦数据，该游戏1月iOS游戏畅销榜平均排行在25位，1月共有12天步入畅销榜TOP20，截止2月19日，排行第15位。

1月新游以和顾客端衍生游戏为主导，《文明与征服》登顶新游流水榜。按照伽玛游戏，1月新游首月流水TOP5中包含3款游戏，且均为顾客端游戏衍生产品，其他两款产品分别为SLG类游戏《文明与征服》和模拟养成类游戏《璀璨星途》，且均为无IP原创作品。1月新游首月流水榜首为《文明与征服》，其次为《天使之战》，该游戏主打“复古精典”，对精典端游《奇迹MU》进行高度还原，按照七麦数据，该游戏上线首周预估下载量为8.1万，首周预估收入约为46.4万港元，截止2月19日，位列iOS畅销榜第56位。

休闲游戏表现逐步提高，产品题材多样化。按照伽玛数据天使之战复古奇迹手游官网，1月iOS下载量TOP10产品中，休闲游戏抢占4款，下载量TOP20产品中，休闲类游戏共6款，占比超过整体下载量的20%，较2021年同期下载量跌幅超10pct。休闲类产品下载量提高主因流量平台持续支撑为休闲类游戏带来稳定用户来源，同时产品不断迭代创新，通过题材多样化为休闲类游戏带来了逐步上升的发展态势，比如1月下载量TOP8产品《猛鬼寝室》以较为稀少的“恐怖”题材作为切入点，通过构建差别化吸引大量用户，按照七麦数据，截止2月19日，该游戏位列iOS游戏免费榜第15位。

营运商产值及营收增势向好，2H215G建设同比有望提速

1月自研游戏出海收入环增5.27%，背部厂商全球收入稳定下降

1月中国自研游戏海外收入持续下滑，实现同比下降5.27%。按照伽玛数据，1月中国自主研制游戏海外市场销售收入为15.95亿港元，同比下降5.27%，主因国庆前夕产品活动增多，华人地区受节庆气氛带动流水实现增速，境外市场《原神》、《明日方舟》、《永夜星神》等游戏版本更新进一步剌激海外流水下降。按照Tower，2022年1月，全球AppStore和Play手游收入达到74亿港元传奇发布站，环比增长近7%，其中中国iOS市场约占17.8%。入选全球手游AppStore和Play收入榜的发行商中有34家来自中国，实现收入约为22.6亿港元，同比下降7.62%，环比下降1.74%，占全球手游发行商收入的39%。

背部厂商海外收入持续下降，中国手游出海发展空间宽广。按照Tower，1月中国手游发行商收入TOP30海外收入预计超过11亿港元，较2020年同期海外收入下降74.6%，占总收入的51%，其中来自日本/韩国/美国收入分别占比为14.8%/13%/3.5%。其中4399游戏得益于新游《文明与征服》上线，排行上升16名至TOP8；《明日方舟》受韩服2华诞庆影响收入同比下降204%，其中海外收入同比暴涨171.6%，推动发行商悠星网路收入下降71%，排行上升9位至TOP12；长青游戏《问道手游》于1月开启春节大服促使产品收入同比下降70%，发行商雷霆游戏收入排行上升3位至TOP13。据悉，米哈游收入排行虽未变化，但得益于旗下产品《原神》、《崩坏3》和《未定风波簿》在1月均实现了不同程度的流水下降，刺迸发行商收入同比下降52%，其中《原神》移动端全球流水达到2.08亿美金，环比下降55%，成为自上线以来收入排行第3的月份。

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风险提示：元宇宙技术开发进度不及预期，游戏版号领取进度不及预期，游戏研制质量不及预期等。

本材料所载观点源自2021年2月13日发布的《春节推动，1月中国手游同增18%》，剖析师：朱珺，SACNo.S04|SFCNo.；周钊SACNo.S06|SFCNo.;吴晓宇SACNo.S41。对本材料的完整理解请以上述研报为准。

对本材料的完整理解请以上述研报为准。

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